投资体系

Investment

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投资体系
年度策略
2017.01.01

2017年度投资策略 

  最近两年,国内证券市场的剧烈波动把A股的中国特色体现得淋漓尽致:各类投资者的急功近利、贪婪恐惧;证券公司和投研机构的随波逐流、唯利是图;上市公司及其控制人的商人秉性、狡诈滑头;甚至监管人员的利令智昏、朝令夕改等等,无不暴晒于“热日”之下,载于证券青史,至今令人惊悚深思。

  古人云:“日光之下并无新鲜之事”。正如美国投资大师巴菲特所说,证券市场就像“一个极度抑郁的精神病患者”经常上蹿下跳、癫狂至极,古今中外概莫如是。当然,A股的特色还在于市场年轻、人傻钱多、监管不力等。因此,要从A股市场取得长期稳定的投资回报,除了专业投资法则外,还要结合市场特色加以修正和补充,构筑一套有效且适合自己的投资体系。

  总结A股市场中十余年的实战经历和沉浮感悟,我们归纳出两个核心观点:

  首先,认识和判断证券市场周期规律。所谓周期规律,它是由各个中期阶段(一般2年左右)周而复始所形成的长期(一般6-8年)变化特征,我们必须在不同的市场周期阶段采取相应的投资策略,不要过度关注于证券市场的短期波动,不要受经济、政策、流动性等的短期变化和周围环境、媒体等市场干扰因素的影响;

  其次,深刻理解社会经济、产业和人文的发展趋势,从中把握处于快速发展阶段的行业,以及能够长期得益于社会发展变化的核心产业,并深入研究这些领域的标杆性优秀公司,在合适的时机下重注,坚持守住(股票)成长周期。

  2017年,是令人困惑的一年。受各种因素叠加的综合影响,证券市场正处于震荡修复的周期阶段,目前尚无足以改变市场运行逻辑的核心要素出现。这个阶段,市场的主要特点是:大盘指数不会持续下跌,跌到一定幅度会修复反弹;当然也不能持续上涨,涨到一定程度,市场热起来后就会盘整回调(除非有足以改变市场运行逻辑的根本性因素出现),市场呈现热点板块轮动,行业和个股表现差异较大的结构性特征,这个时期也会出现少数穿透市场周期,持续上涨的牛股。

  那么,在当前阶段应该如何进行投资配置呢?

  一方面,我们必须调整好心理预期、稳定心态,在市场跌下来后,大多数人都处于悲观情绪而市场却出现企稳迹象(该跌不跌)的时候,敢于大幅加仓、持股待涨;反之,市场大幅上涨之后,大多数人都乐观起来而市场却出现滞涨状态(该涨不涨),坚决降低持股比例。

  另一方面,注重研究行业轮动的投资机会,特别深入分析研究受益于经济转型、消费升级以及社会发展新趋势,而处于快速发展阶段的标杆性公司,在其估值调整到合理阶段后坚定买入持有。所以,在市场震荡修复阶段,要获得较好的投资收益,必须遵循市场趋势、坚守操作准则、坚持独立研究。

  益亨投资投研团队将注重在自己能力圈范围内进行投资,专注于理解透彻的领域进行精准化分析研判,以独特的研究视角分析市场所处的环境和背景,预判市场的趋势变化,充分利用市场的周期波动合理把握调仓机会,同时加强学习研究当前产业结构和行业发展的背景知识、变化动态,对行业发展趋势和企业竞争优势要有根本的洞察力,找到能够穿透市场周期的优秀企业,并通过动态跟踪观察,择时投资配置,保留一定的安全边际。我们经过深入的梳理和分析,未来将重点在医疗民生、泛娱乐消费、环保节能、智能应用及大数据、“一带一路”建设等重点领域进行深入研究和挖掘,构建核心组合,形成良好的投资优势,以期给投资人带来长期稳定的投资回报。

  2017年,我们在稳健中前行,在市场波动中捕捉投资机会。








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