2017年度投资策略 

　　最近两年，国内证券市场的剧烈波动把A股的中国特色体现得淋漓尽致：各类投资者的急功近利、贪婪恐惧；证券公司和投研机构的随波逐流、唯利是图；上市公司及其控制人的商人秉性、狡诈滑头；甚至监管人员的利令智昏、朝令夕改等等，无不暴晒于“热日”之下，载于证券青史，至今令人惊悚深思。

　　古人云：“日光之下并无新鲜之事”。正如美国投资大师巴菲特所说，证券市场就像“一个极度抑郁的精神病患者”经常上蹿下跳、癫狂至极，古今中外概莫如是。当然，A股的特色还在于市场年轻、人傻钱多、监管不力等。因此，要从A股市场取得长期稳定的投资回报，除了专业投资法则外，还要结合市场特色加以修正和补充，构筑一套有效且适合自己的投资体系。

　　总结A股市场中十余年的实战经历和沉浮感悟，我们归纳出两个核心观点：

　　首先，认识和判断证券市场周期规律。所谓周期规律，它是由各个中期阶段（一般2年左右）周而复始所形成的长期（一般6-8年）变化特征，我们必须在不同的市场周期阶段采取相应的投资策略，不要过度关注于证券市场的短期波动，不要受经济、政策、流动性等的短期变化和周围环境、媒体等市场干扰因素的影响；

　　其次，深刻理解社会经济、产业和人文的发展趋势，从中把握处于快速发展阶段的行业，以及能够长期得益于社会发展变化的核心产业，并深入研究这些领域的标杆性优秀公司，在合适的时机下重注，坚持守住（股票）成长周期。

　　2017年，是令人困惑的一年。受各种因素叠加的综合影响，证券市场正处于震荡修复的周期阶段，目前尚无足以改变市场运行逻辑的核心要素出现。这个阶段，市场的主要特点是：大盘指数不会持续下跌，跌到一定幅度会修复反弹；当然也不能持续上涨，涨到一定程度，市场热起来后就会盘整回调（除非有足以改变市场运行逻辑的根本性因素出现），市场呈现热点板块轮动，行业和个股表现差异较大的结构性特征，这个时期也会出现少数穿透市场周期，持续上涨的牛股。

　　那么，在当前阶段应该如何进行投资配置呢？

　　一方面，我们必须调整好心理预期、稳定心态，在市场跌下来后，大多数人都处于悲观情绪而市场却出现企稳迹象（该跌不跌）的时候，敢于大幅加仓、持股待涨；反之，市场大幅上涨之后，大多数人都乐观起来而市场却出现滞涨状态（该涨不涨），坚决降低持股比例。

　　另一方面，注重研究行业轮动的投资机会，特别深入分析研究受益于经济转型、消费升级以及社会发展新趋势，而处于快速发展阶段的标杆性公司，在其估值调整到合理阶段后坚定买入持有。所以，在市场震荡修复阶段，要获得较好的投资收益，必须遵循市场趋势、坚守操作准则、坚持独立研究。

　　益亨投资投研团队将注重在自己能力圈范围内进行投资，专注于理解透彻的领域进行精准化分析研判，以独特的研究视角分析市场所处的环境和背景，预判市场的趋势变化，充分利用市场的周期波动合理把握调仓机会，同时加强学习研究当前产业结构和行业发展的背景知识、变化动态，对行业发展趋势和企业竞争优势要有根本的洞察力，找到能够穿透市场周期的优秀企业，并通过动态跟踪观察，择时投资配置，保留一定的安全边际。我们经过深入的梳理和分析，未来将重点在医疗民生、泛娱乐消费、环保节能、智能应用及大数据、“一带一路”建设等重点领域进行深入研究和挖掘，构建核心组合，形成良好的投资优势，以期给投资人带来长期稳定的投资回报。

　　2017年，我们在稳健中前行，在市场波动中捕捉投资机会。