专注能力圈是应对“黑天鹅”的最优解

最近俄乌冲突事件令投资者非常担忧，也让我们联想到了近几年的几次“黑天鹅”事件，包括英国脱欧，中美贸易冲突等等。复盘这类事件可总结出两个特点，一是难以准确判断其进程和结果，二是市场情绪容易放大短期事件对基本面因素的影响，而放在更长维度看不会影响市场主基调。当前背景下，我们还是专注在能力圈之内，找出未来的投资机会，这是采用基本面方法论的投资机构的责任。

敢于对优秀企业建立底部信仰

从1-2年的时间维度上，我们面对的市场环境将是，经济基本面显现弹性且逐季改善、市场情绪面逐步修复。优质龙头企业的重估，将是最有吸引力的机会类型。当一个经济体或者行业、企业触达一定困境时，从人性上来讲，人们更多会质疑和看到问题。根据过去应对这类情形的经验，我们认为对于有能力度过困境的优秀企业要敢于建立底部信仰，要更多看亮点，以此来平衡人性的弱点。