一、人民币汇率持续走强

最近两个交易日，人民币汇率持续升值，创2018年6月以来新高。

4月5日以来，人民币汇率持续走强，截止今天下午19点，美元兑离岸人民币汇率升破6.38，报6.379，创2018年6月以来新高（美元兑离岸人民币汇率数字越低，表明人民币汇率升值）。

拉长来看，本轮人民币汇率已经从去年6月的7.2附近一路升值至目前的6.38，升值了近10%。

这是什么概念呢？对于一个喜欢购买海外商品的人士来说，如果在去年6月购买一个1000美元的商品，当时需要花1000*7.2=7200元人民币；而如果现在买的话，只需要1000*6.38=6380元人民币，相当于打了个88折！（在不考虑商品涨价的情况下）

二、人民币汇率走强的原因

我们认为，人民币汇率近期走强，主要原因是美元指数走弱所致。

由于人民币汇率是一篮子货币计价，其中美元权重大，所以受美元影响较大。事实上，从近期走势来看，人民币汇率和美元指数走势基本吻合。美元指数近期持续走低（贬值），导致人民币汇率持续升值。

一方面，从经济基本面来看，美国与欧盟疫苗接种此消彼长，市场对欧盟经济恢复预期更乐观。

去年12月以来，疫苗接种开始普遍推广，美国由于自身疫苗研发优势明显，今年4月15日以前疫苗接种人数远超同期欧盟各国，4月13日一度达到日接种超300万剂；而同期英国、德国、法国等国日接种合计仅100万剂左右。

但4月15日以来，美国疫苗日接种逐步下滑，同期英国、德国、法国等国逐步上升；5月24日，美国疫苗日接种约180万剂，同期英德法三国日接种合计也达到180万剂。

在美国疫苗接种放缓以及边际接种人数空间有限、欧盟疫苗接种加速且仍有大量人员未接种的背景下，市场对后续欧盟经济恢复预期更乐观，所以欧元相对美元升值，美元指数持续走低。
另一方面，从货币政策方面来看，市场预期美联储短期很难退出宽松政策。

4月，美国非农就业人数增加26.6万，远不及预期的99.8万；美国4月失业率为6.1%，高于预期的5.8%。而从历史来看，就业数据是美联储考虑退出政策的重要指标，在美国就业数据远不及预期的情况下，市场对美联储短期退出刺激政策的预期很低。也就是说市场预计美联储短期大概率将继续维持宽松的政策。

另外，监管层讲话进一步支撑人民币趋势的强化。

5月21日金稳委表示将推动利率汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；

5月23日央行副行长刘国强强调未来人民币汇率的走势，将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动成为常态。

总之人民币汇率市场化进程中，双向波动加大是必然的，监管部门最新的表态也释放了一个信号：未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，央行对人民币汇率波动的容忍度有所增加。

三、人民币汇率升值对市场的影响

第一，从整体市场来看，人民币一旦形成升值趋势，将会吸引外资流入股市，这也是为什么近两日北向资金大幅流入的根本原因。

本轮人民币汇率已经从去年6月的7.2附近一路升值至目前的6.38，假如一个海外投资者从去年6月份，花了10000美元兑换成人民币买入某只A股股票，那么他可以买入72000元该股。

持有一年至今，就算该股没有上涨，全部卖出兑换成美元，也可以兑换72000÷6.86=11285美元。

相当于资产自动升值了12.85%！

这不是躺着赚钱吗？所以一旦人民币趋势性升值，就会吸引海外资金大量流入A股市场。事实上，北向资金这两天就总计买了308亿！（外资钟爱业绩高增长的高景气品种）

第二，从具体行业来看，航空、造纸、金融、地产等行业明显受益于人民币升值。

1）航空：航空公司资产负债表上有大量的美元负债，因此人民币升值将大幅提高各航空公司的汇兑收益，有利于航空公司业绩的改善。

以中国国航2020年财报数据为例，人民币兑美元汇率每升值1%，将增加3.57 亿元人民币净利润，占2019年全年净利润的5.6%。

2）造纸：造纸的废浆、木浆等原材料70%依赖进口，且多以美元定价，人民币升值将显著降低进口成本。

以博汇纸业为例，人民币兑美元汇率每升值5%，将增加0.32亿元人民币净利润，占2020年全年净利润的3.8%。

3）金融地产：银行、保险、地产等行业持有的资产大多以人民币计价，而人民币升值将带动人民币计价资产实现增值；券商板块则受益于人民币升值下海外增量资金流入A股市场，市场交易活跃度提升。