受此影响，港股抱团股代表恒生科技指数在A股收盘之后大幅下跌近2.5%；截至19:45，美股抱团股代表纳斯达克指数下跌1.8%。

之前说过要持续关注美债收益率上行对A股抱团股的影响，3月9日之后由于美债收益率有所下行，所以高位抱团股有所反弹，如果后续美债收益率继续大幅上行，可能会再次压制A股抱团股的情绪，从而压制大盘。

对于抱团股，近期有个观点：“抱团股不怕跌，长期持有肯定是赚钱的。”

我们认为这个观点对个人投资者有很强的误导性，今天的文章重点反驳下这个观点（以市场熟悉的价值投资抱团的医药板块为例）。

长期持有抱团股会怎样？

以医药抱团股上一轮调整为例，如果在2018年1月29日高点买入当时市值前20的医药抱团股，并持有至2021年2月18日高点，最终收益有一半是亏钱的，甚至还有亏损90%接近退市的。

一方面，2018年1月和2021年2月之前都经历了一轮半年左右的白马股大幅上涨行情，其后由于宏观因素开始“杀估值”；

另一方面，2018年1月和2021年2月指数位置相似，上一轮2018年1月29日上证指数见顶时为3587.03点，本轮2021年2月18日上证指数见顶时为3731.69点，都属于指数阶段高点之后的调整。

所以综合这两方面背景来看，回顾2018年1月之后医药抱团股的表现，对当前有较好的参考意义。

我们统计了当时市值前20的医药抱团股，从2018年1月29日至2021年2月18日的累计涨跌幅，发现：

1）持有三年，20家公司中仅有10家上涨，涨幅超过50%的仅有5家；

2）亏损的有10家，亏损30%以上的有6家，并且其中还有一家亏损90%接近退市。

抱团股走势分化的本质原因：基本面出现了问题，被机构资金抛弃。

一是行业基本面发生变化，比如表现不好的同仁堂、白云山、天士力，就是因为所在的中药行业竞争格局变差，而这些公司护城河不深，所有受到了冲击；再比如信立泰、延安必康，乐普医疗、通化东宝则是受医保控费、带量集采行业政策的冲击。

二是公司自身基本面发生变化，最典型的就是之前市值在医药公司中排名第二的康美药业（现ST康美）被曝财务造假300亿元，公司自2018年1月高点后下跌91%，面临退市；上海莱士、东阿阿胶也陆续被爆出疑似财务造假的情况，股价分别下跌61%、36%。

投资没有一劳永逸，无脑买入并长期持有抱团股也是有很大风险的，要时刻关注行业与公司的基本面变化。

抱团的主力是机构，而机构的票池会不断根据个股基本面进行动态调整，一旦基本面出了问题，这些抱团股就会被踢出池子，被机构资金抛弃。所以无脑买入并长期持有抱团股也是有很大风险的。

针对中长线投资者，正确的操作是认真分析行业及个股的基本面，精选个股买入，并且之后要持续动态跟踪持仓股的基本面变化，定期做出仓位调整。当然，如果有能力根据宏观大环境适时做做大波段的择时、降低成本，是最好的。